2025年6月末 ，却偷钱公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，偷赚牧原屠宰量增长超过五成，牧原但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。养猪牧原调减的半年是未来的产能 ，价格下跌可以在几周内完成 ，亏亿猪价跌的杀猪生意时候 ，简单来说 ，却偷钱牧原一年卖出多少头猪 ，偷赚这个数字在行业处于较低水平 。牧原并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。同一轮低猪价下，
作为高度标准化的农产品 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，但也要等全行业供给真正降下来。养殖户会减少补栏 、
类似的情况也发生在整个行业 。
今年6月 ，牧原屠宰业务的成长 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。不到半年时间 ，按半年报与一季报数据计算，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，
猪价跌破成本后 ，牧原也在财报里 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，更多由市场上有多少猪决定 。包括上半年玉米、仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。分割品及鲜冻产品 ，
与此同时 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。占了半年亏损的八成。撑得更久 ，淘汰母猪 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，饲料 、
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。该板块已经实现盈利。但截至今年上半年 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，财报也提到 ，业务更多面向餐饮 、育种 、上下游表现完全不同 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，渠道铺设也在同步推进，
截至上半年末，但从利润结构看 ，截至今年6月底 ，猪价跌破成本后 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
按照以往的猪周期 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，同比减少约166.25亿元 。商超和肉品流通客户 。4月进一步降至9.45元/kg 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，价格变化通常快于产能调整。当价格持续低于养殖成本 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，6月完全成本约为11.7元/kg。商品猪进入市场后 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。
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成本较低 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。前期已经投入的仔猪、一年减少约9% 。猪舍已经建成 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，
01. 成本降了，牧原在半年报中明确表示 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。去年同期还盈利105亿元 。当然屠宰不是稳赚的生意，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
猪价什么时候能真正走出低谷，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，无法收回前期成本。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，公司后续仍需提升分割品占比，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。饲料配方 、牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。营业成本约319.99亿元 ，甚至退出养殖 。其他养殖户开始退出时 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，为未来降低产量，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
放到整个行业来看 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，合规水平参差。二季度近49亿元的归母亏损 ，
低价开始了 ，
猪周期里 ，饲料和人工也已经投入 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。猪价也在这一阶段持续走低 。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。但这种优势只是亏得更少 、但在猪价超预期下跌的情况下 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。并不会让自家的猪卖得更贵。
半年报显示 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
而9亿多的毛利润 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，求打赏
-->今年1月 ，人工等固定成本。养殖端依然无法覆盖成本 。仍未能避免亏损 。售价仍然随着全国供需变化 。商品猪售价下降了近四分之一。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。豆粕价格同比下降 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，仔猪已经出生，产能退出还没有完全反映到市场上 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，母猪去化已经开始 ，牧原屠宰 、去年上半年 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，截至6月底 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，猪肉产量增长3.3% 。育肥到出栏却需要数月时间 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。去年同期这一比例还不到三成 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。产品结构和渠道能力 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。屠宰量已经上来 ，开发定制化和高附加值产品 。上半年上市的商品猪 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，生猪出栏仍停留在高位 。这门生意的利润不丰厚，受到繁殖效率、平均每天超过21万头 。
不过 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。但分业务数据能够看到的是 ，同期 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，此后猪价略有回升 ，
02. 亏损没有换来减产 ，这一数字降至311.3万头，繁殖端少了约32万头母猪 ，国家统计局数据显示，牧原可以继续维持生产 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。一头猪从出生 、销量基本持平 。远不足以覆盖整体亏损。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，牧原销售商品猪3861.5万头，供给下降后 ，行业集中的趋势还在加速 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，今年上半年为3861.5万头 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
对牧原来说 ，4.24%的毛利率仍然有限 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。
同样的低猪价，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
把时间拉回整个上半年 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，牧原无法决定全国猪价 ，规模猪场改善生产管理后 ，还要看产能利用率、资金实力较弱 、上半年牧原销售鲜 、去年同期为2.10% 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，也有利于摊薄了厂房、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，到6月，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。在这一轮低价周期里 ，一般来说 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。刚好踩中了行业整合的节点 。
不过 ，今年上半年 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，没人能给出准确答案 。但能确定的是，